Las emisiones de valores de deuda por entidades españolas en los mercados de capitales norteamericanos
Actualidad Jurídica (Uría & Menéndez) - Nbr. 15, September 2006
Luis Acuña; Víctor Manuel Martín Samaniego - Abogados de los Departamentos de Derecho Mercantil y de Derecho Tributario de Uría Menéndez (Nueva York y Madrid).
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Introducción Los requisitos establecidos por la Ley 19/2003 Introducción La entidad emisora Cotización en mercado organizados Depósito permanente Garantía Términos y condiciones de las obligaciones Régimen fiscal de las emisiones Tratamiento fiscal de las rentas obtenidas por los inversores Conclusión
Código Civil. - Artículo 10
Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas. de 22 de diciembre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas. - Artículos 282 , 284 , 288 , 289 , 291
Real Decreto 2281/1998, de 23 de octubre, por el que se desarrollan las disposiciones aplicables a determinadas obligaciones de suministro de información a la Administración tributaria y se modifica el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por Real Decreto 1307/1988, de 30 de septiembre, y el Real Decreto 2027/1995, de 22 de... de 23 de octubre, por el que se desarrollan las disposiciones aplicables a determinadas obligaciones de suministro de información a la Administración tributaria y se modifica el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por Real Decreto 1307/1988, de 30 de septiembre, y el Real Decreto 2027/1995, de 22 de... - Artículo 12
LEY 3/1994, de 14 de abril, por la que se adapta la Legislacion española en materia de Entidades de Credito a la Segunda directiva de Coordinacion bancaria y Se introducen otras modificaciones relativas al sistema financiero. de 14 de abril, por la que se adapta la Legislacion española en materia de Entidades de Credito a la Segunda directiva de Coordinacion bancaria y Se introducen otras modificaciones relativas al sistema financiero.
Ley 13/1985, de 25 de Mayo, de Coeficientes de Inversion, recursos propios y Obligaciones de Informacion de los Intermediarios financieros. de 25 de Mayo, de Coeficientes de Inversion, recursos propios y Obligaciones de Informacion de los Intermediarios financieros.
Ley 26/1988, de 29 de Julio, sobre Disciplina e Intervencion de las Entidades de Credito. de 29 de Julio, sobre Disciplina e Intervencion de las Entidades de Credito.
LEY 19/2003, de 4 de julio, sobre régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior y sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de capitales. de 4 de julio, sobre régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior y sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de capitales.
REAL DECRETO 1778/2004, de 30 de julio, por el que se establecen obligaciones de información respecto de las participaciones preferentes y otros instrumentos de deuda y de determinadas rentas obtenidas por personas físicas residentes en la Unión Europea. de 30 de julio, por el que se establecen obligaciones de información respecto de las participaciones preferentes y otros instrumentos de deuda y de determinadas rentas obtenidas por personas físicas residentes en la Unión Europea.
Real Decreto 1285/1991, de 2 de agosto, por el que se establece el procedimiento de pago de intereses de deuda del estado en anotaciones a los no residentes que inviertan en España sin mediación de establecimiento permanente. de 2 de agosto, por el que se establece el procedimiento de pago de intereses de deuda del estado en anotaciones a los no residentes que inviertan en España sin mediación de establecimiento permanente.
LEY 23/2005, de 18 de noviembre, de reformas en materia tributaria para el impulso a la productividad. de 18 de noviembre, de reformas en materia tributaria para el impulso a la productividad.
Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. de 9 de julio, Concursal.
Ley 24/1988, de 28 de Julio, del Mercado de Valores. de 28 de Julio, del Mercado de Valores. - Artículo 111
Las emisiones de valores de deuda por entidades españolas en los mercados de capitales norteamericanos
Introducción En nuestro artículo publicado en el número 9 de Actualidad Jurídica (año 2004) anticipábamos que, como consecuencia de una serie de reformas legislativas introducidas desde final del año 2002 y durante el 2003 en nuestro ordenamiento, era previsible que las estructuras de captación de recursos en los mercados internacionales de capitales de las entidades de crédito y las grandes empresas españolas sufriesen un desplazamiento progresivo hacia España, en particular mediante la utilización de sociedades emisoras españolas. Transcurridos dos años desde la publicación de aquel artículo, se han confirmado nuestras impresiones. Actualmente, la práctica totalidad de las emisiones de valores de deuda y de participaciones preferentes destinadas a inversores extranjeros realizadas por grupos españoles se realizan a través de sociedades constituidas en España. Además, muchos grupos han optado por trasladar a España sus sociedades emisoras que habían sido constituidas en otras jurisdicciones. Entre las emisiones realizadas por estos grupos españoles, destacan en particular las realizadas con destino al mercado norteamericano. Desde septiembre de 2005, varias entidades de crédito y alguna sociedad cotizada han realizado emisiones de valores de deuda por importe superior a 25.000 millones de dólares y es previsible que otras entidades lancen a este mercado nuevas emisiones en los próximos meses. El auge de este tipo de operaciones resulta de la combinación de tres elementos. En primer lugar, del régimen fiscal introducido por la disposición adicional tercera de la Ley 19/2003, de 4 de julio sobre régimen jurídico de los movimientos de capital y de las transacciones económicas con el exterior y sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de capital, que permite el abono de intereses derivados de valores de deuda emitidos por determinadas entidades españolas sin retención a la mayor parte de inversores extranjeros, en las condiciones que más adelante señalaremos y entre las que ahora apuntamos la necesidad de proporcionar a las autoridades fiscales españolas determinada información sobre la identidad y residencia de los titulares de los valores emitidos. En segundo lugar, de la fortaleza de la demanda americana de este tipo de productos, que permite la colocación de un importante volumen de deuda entre un número reducido de inversores institucionales en un corto período de tiempo. Y, en tercer lugar, por la existencia de un sistema informático desarrollado por la cámara de compensación norteamericana a través de la cual se liquidan todas estas emisiones (i.e. The Depository Trust Company, más conocida como "DTC") -en colaboración con la entidad Acupay Systems LLC- que permite la obtención de la información relativa a los titulares de los valores necesaria para que el grupo emisor pueda cumplir a...
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