El Management By Out

Es un tipo de operación adquisitiva, que después de alcanzar una gran importancia en los países anglosajones se ha introducido recientemente en nuestro país. Es de esperar que en un futuro próximo su utilización tenga mayor relevancia. En realidad todos los comentarios que se han hecho relativos al LBO son aplicables al MBO, sin embargo dadas sus características peculiares, conviene hacer algunas consideraciones adicionales que sólo afectan específicamente a esta técnica de adquisición.

Un MBO es una operación por la que una sociedad o parte de ella, es comprada por una compañía creada expresamente (New Co), en la que los directivos de la sociedad vendida ejercen su control o participan en su capital de forma muy significativa. Con cierta frecuencia en estas operaciones también participa un «partner» financiero externo que hace de socio capitalista. Dicho socio, cumple una función adicional, consistente en suplir con su experiencia, las áreas profesionales en las que los directivos de la compañía adquirida no tienen suficiente conocimiento, a pesar de que son imprescindibles para el buen fin de la transacción.

La razón por la cual estos directivos recurren a un «partner» financiero, es porque gracias al mismo pueden conseguir el capital necesario para la realización de la adquisición de la compañía que dirigen. En contrapartida ceden una participación directa, utilizando al mismo tiempo los créditos a los cuales los citados «partners», gracias a su buen emplazamiento en el mercado financiero, pueden acceder y conseguir más fácilmen...

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