Las medidas de apoyo al sector financiero español

1- Introducción

El mundo se enfrenta desde hace ya algunos meses a una severa crisis financiera de considerables dimensiones que, con origen en los Estados Unidos de América, no ha tardado en extender sus efectos, merced a la globalización que caracteriza a la economía actual, al resto de países, repercutiendo tanto en las empresas de la denominada «economía real» como en las familias.

No es objeto de este artículo exponer los factores desencadenantes de la crisis, que ya han sido analizados en profundidad por personas mucho más autorizadas (puede consultarse sin ir más lejos una lúcida descripción de sus causas y de aquellas áreas de la regulación financiera necesitadas de reformas de calado en el artículo recientemente publicado en esta misma tribuna por don Guillermo de la Dehesa1). Baste señalar a modo de apretado resumen que la expansiva política monetaria aplicada por la Reserva Federal estadounidense en los últimos años, manteniendo los tipos de interés en niveles muy reducidos durante un largo período de tiempo, provocó un exceso de liquidez en el mercado al tiempo que estrechó los márgenes de intermediación de las entidades financieras, impulsándolas a relajar sus políticas crediticias en busca de una mayor rentabilidad. De este modo se originó un elevado volumen de créditos hipotecarios de baja calidad (hipotecas «sub-prime») que, una vez titulizados e incorporados como garantía de emisiones de deuda de elevada calificación crediticia, se distribuyeron a través del sistema financiero dispersando el riesgo de forma global. El exceso de crédito también contribuyó a una sobre-valoración de los activos adquiridos en buena parte con financiación ajena. Además, proliferaron los instrumentos financieros derivados de creciente complejidad que han puesto de manifiesto la dificultad de su valoración y de la medición de los riesgos asociados a ellos. El inevitable proceso de ajuste del valor de los activos, unido a la subida de los tipos de interés, ha disparado la morosidad de las carteras crediticias y reducido el valor de los bienes aportados como garantía, obligando a las entidades financieras a registrar grandes provisiones para adecuar el valor de sus activos al mercado, debilitando sus balances y poniendo de manifiesto la inadecuación de sus niveles de capital respecto del volumen total de riesgos asumidos.

Interesan más al propósito de este artículo las consecuencias que la crisis está tenie...

If you are already a vLex customer, Access Here