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Particularidades del gobierno de las sociedades cotizadas en Chile

1. INTRODUCCIÓN

El gobierno de las sociedades cotizadas o abiertas, según la terminología legal chilena, tiene en Chile una serie de particularidades que recomienda su estudio detallado para cualquier posible inversor en sociedades de esta naturaleza.

En concreto, las sociedades cotizadas chilenas se ven condicionadas por dos circunstancias que han motivado la promulgación de normas que pretenden regular sus efectos en el gobierno de estas sociedades; a saber: (i) La existencia de socios de control que son propietarios de significativos porcentajes del capital social con derecho a voto (no siendo infrecuente encontrar socios de control que son propietarios del 50, 60 ó 70% del capital con derecho a voto) 1; y (ii) la sujeción de algunas sociedades cotizadas al Decreto Ley número 3500, de 1980 de Régimen de Previsión Social Derivado de la Capitalización Individual («DL 3500»), como consecuencia de la presencia en su accionariado de Administradoras de Fondos de Pensiones («AFPs») (adquiriendo la condición de lo que se conoce como «afepeable») 2.

En este artículo expondremos algunas de las normas legales más significativas que se han promulgado como consecuencia de la existencia de estos condicionantes y que demuestran como éstos influyen notoriamente en el gobierno de las sociedades cotizadas. Específicamente, nos ocuparemos de su incidencia en los siguientes aspectos:

a) En el régimen de oferta pública de adquisición de acciones y como el concepto de «control» (o «controlador», como lo define la Ley Chilena) se ve influido por la existencia de estos accionistas y, por ende, como determina la interpretación de los supuestos en los que será necesaria la formulación de una oferta pública de adquisici&oa...

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