Nueva Ley de Compensación Bancaria. Nueva emisión de BODEN

• Date: 28 November 2003
• Author: Roberto E. Silva (h.)
• Published date: 28 November 2003
• Law Firm: Marval O'Farrell Mairal

El 17 de noviembre de 2003 se publicó en el Boletín Oficial la Ley Nº 25.796. La misma modifica el artículo 4 de la Ley Nº 25.713 -que establece la aplicación y el cálculo del coeficiente de estabilización de referencia ("CER") y el coeficiente de variación de salarios ("CVS")- y faculta al Ministerio de Economía a emitir deuda para compensar a las entidades financieras por los efectos generados por la aplicación diferenciada de dichos coeficientes.

En el nuevo artículo 4 de la Ley Nº 25.713 se establece que la fecha límite para la aplicación del CVS será el 31 de marzo de 2004. Esto delimita la aplicación del CVS, que tendrá vigencia entre el 1 de octubre de 2002 y 31 de marzo de 2004 (18 meses). Así, a partir del 1 de abril de 2004 no se aplicará ningún índice de actualización a las obligaciones a las que hoy se les aplica CVS, enumeradas en los artículos 2 y 3 de la Ley Nº 25.713. Además se establece que, a partir del 1 de octubre de 2002, se aplicarán a las obligaciones sujetas a CVS las tasas nominales anuales indicadas en los contratos originales vigentes al 2 de febrero de 2002, salvo que las mismas sean superiores a la tasa promedio del sistema financiero argentino para el año 2001, en cuyo caso se les aplicará esta última. Desde la perspectiva de la ley, ello haría que cese la asimetría que genera la compensación. No obstante, la tasa fija aplicable a los pasivos "pesificados" (más el CER) podría ser inferior (aun sin spread ) a las tasas contractuales originales.

En su artículo 2 la Ley Nº 25.796 faculta al Ministerio de Economía a emitir Bonos del Gobierno Nacional en pesos a tasa variable 2013 ("BODEN 2013") hasta la suma de $ 2.800 millones para compensar a las entidades financieras, de manera total, única y definitiva, los efectos generados por la vigencia de las normas de orden general en virtud de las cuales es de aplicación, sobre algunos de sus activos, el CVS, y sobre sus pasivos (en general, la mayoría), el CER.

Los términos generales de los BODEN 2013 de acuerdo a la Ley Nº 25.796 son los siguientes:

(i) fecha de emisión: 1 de abril de 2003;

(ii) fecha de vencimiento: 1 de octubre de 2013;

(iii) plazo: diez años y seis meses;

(iv) moneda de emisión y pago: pesos;

(v) amortización: dieciséis cuotas semestrales, iguales y consecutivas, equivalentes al 6,25% cada una, venciendo la primera cuota el 1 de abril de 2006;

(vi) intereses: tasa promedio de depósitos no sujetos a ajustes del sistema según se defina en la reglamentación (los...